是指通过中医药理论为指导,运用针灸、拔罐、推拿、艾灸等非药物疗法,对人体进行保健、调理、治疗的专业人员。他们在中医药理论指导下,根据患者病情,运用各种针灸器具,在患者体表的一定穴位或部位进行刺激,达到调整机体功能、缓解患者病痛的目的。
随着降息降准、互换便利及股票回购增持专项再贷款等一揽子增量政策举措的落地,股指期货经历了一波快速上涨行情,之后进入震荡整理阶段,市场情绪逐渐稳定。从基本面看,股指的估值主要受分子端企业盈利增速下滑的拖累,而分母端的支撑主要来自宏观政策预期推动下风险偏好的回升。在企业盈利显著改善之前,股指或延续震荡整理走势。长期看,股指能否持续走高,取决于需求恢复和各项政策的落实情况及实际效果。
我国10月份经济数据有所好转,官方和财新制造业PMI重回扩张区间,工业生产明显加快,基建和制造业投资企稳反弹。受楼市新政、消费品以旧换新以及假期因素的提振,房地产销售有所回暖,带动家电、家具等耐用品消费出现增长。这表明一揽子增量政策的效果已经初步显现,但经济恢复的基础仍需夯实,生产强、需求弱和服务业强、制造业弱的特征依旧存在,需求不足仍是主要矛盾。
当前海外货币紧缩的滞后效应尚未完全显现,美国经济增长放缓,欧洲经济接近停滞,全球经济的衰退风险仍在。随着欧美等主要发达国家补库周期结束,国际贸易活动将再次收缩,新增订单或减少。此外,美国对华电动汽车等产品加征关税,特朗普执政后可能对进口商品加征新一轮关税,进而加剧全球贸易摩擦,未来一段时间,我国出口将面临下行压力。近日,商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》,包括加大对外贸企业的融资支持力度,支持关键设备、能源资源等产品进口,优化跨境贸易结算等9个方面,有利于帮助企业稳住外贸基本盘和订单,拓展海外市场,积极应对贸易摩擦的影响。
在此背景下,宏观政策仍需加强逆周期调节,在扩大内需方面进一步加码。财政政策加力提效,未来几年将连续发行超长期特别国债,用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。今年1万亿元超长期特别国债已经发行完毕,在支持“两重”项目建设的同时,推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策落实。此外,明年部分新增地方专项债限额将于四季度提前下达,按照全年新增额度的60%测算,预计提前下达的专项债额度在2.4万亿元左右,且使用范围有望扩大,包括支持地方化债和收购存量商品房用于保障性住房等,有利于尽早形成实物工作量,创造新的增量需求,拉动基础设施等相关领域投资增长,带动和扩大就业,促进投资和消费之间形成良性循环。
财政部推出一揽子化债方案后,地方政府化债工作明显加快,11月12日以来,全国已有16地披露了拟发行再融资专项债券置换存量隐性债务,据不完全统计,总额度为10852亿元,有利于减轻地方政府债务负担,缓解财政收支压力,兜牢“三保”底线,更好地服务实体经济发展。货币政策保持宽松,预计存款利率有望继续下调,有利于降低银行负债成本和稳定存贷利差,引导金融机构贷款利率下行,推动社会综合融资成本下降,进一步向实体经济让利。此外,为配合超长期特别国债和地方专项债发行,维护银行体系流动性稳定,未来央行仍有再次降准的可能。
企业盈利方面,受大宗商品价格下跌影响,PPI同比降幅扩大,上游原材料加工业利润明显承压。由于终端需求不足,CPI同比涨幅回落,企业经营压力依然较大,生产成本难以向下游消费者转嫁。部分行业产能过剩,产品价格“内卷”,企业利润空间被压缩哈尔滨股票配资,增收不增利现象依然存在,不得不主动减少产量和降低库存。从库存周期看,2003年至2023年,我国共经历6轮库存周期,平均持续时间约40个月。本轮库存周期始于2023年7月,至今已持续17个月,产成品存货同比增速连续两个月回落,表明随着盈利增速的下滑,企业由被动补库存进入主动去库存阶段。考虑到当前企业盈利水平不高,基于未来经济的不确定性,企业对生产和经营保持谨慎,主动扩大投资和增加资本支出的意愿不足,导致信用扩张步伐放缓,货币政策传导渠道待进一步疏通。(作者单位:新纪元期货)